Machiavellin elpymisrahasto
Vaikka elpymisrahasto on väliaikainen, se voi olla pysyvämmän finanssipoliittisen instrumentin alku.
Ursula von der Leyenin elpymisrahasto on monella tavalla historiallinen.
Euroopan unionille luodaan finanssipoliittinen työkalu, joka elvyttää ja investoi. Toisin kuin eurokriisissä, tuki ei ole lainaa, eikä sen ehtona ole Troikan sanelemat hevoskuurit eli julkistalouden ja palkkojen leikkaukset. Kyseessä on poliittisesti merkittävä muutos, johon en ainakaan itse vielä pari viikkoa sitten uskonut.
Toisaalta elpymisrahaston fiskaalinen vaikutus on toistaiseksi vaatimaton.
Komissio lainaa 750 miljardia euroa, josta 500 mrd jaettaisiin tukina ja 250 mrd lainoina. Tuosta 500 miljardista 310 miljardia olisi suoraa elvytystä, loput 190 mrd jo olemassaolevien ohjelmien kasvatuksia. Kun elpymisrahasto toimii 4 vuotta, 310 miljardin fiskaalinen vaikutus on reilut 0,5 prosenttia vuositasolla.
Italia ja Espanja saisivat eniten tukia, mutta fiskaalinen vaikutus jää noin prosenttiin. Kun huomioidaan, että seuraava EU-budjetti kasvaa 1100 miljardiin ja brexitin myötä suuri nettomaksaja poistuu, elvytyksen taloudellinen vaikutus jää vieläkin pienemmäksi.