Euroopan keskuspankki ja Annika Saarikko käyvät menneitä sotia

Euroopan keskuspankki (EKP) julkaisi torstaina rahapolitiikan strategiauudistuksen kuukauden etuajassa ja yksimielisesti. EKP siirtyi symmetriseen 2 prosentin inflaatiotavoitteeseen.

Symmetrinen tavoite tarkoittaa, että EKP suhtautuu yhtä vakavasti sekä 2 prosenttia alempaan että sitä korkeampaan inflaatioon. Kun EKP tavoitteli aiemmin ”alle 2 % inflaatiota”, EKP voi nyt jatkaa löysää rahapolitiikkaa pidempään, minkä lisäksi se voi sallia tilapäiset ylitykset 2 prosentista. Näin EKP voi välttää liian aikaiset kiristykset, kuten kävi eurokriisin aikana vuonna 2011.

Strategiauudistuksessa on kuitenkin kaksi puutetta.

Ensiksi, EKP ei käsitellyt tarkemmin, miten saavuttaa nykyisillä rahapolitiisilla instrumenteilla 2 % inflaatiotavoite tehokkaammin. Toiseksi, EKP ei mainitse strategiauudistuksessa lainkaan euromaiden finanssipolitiikkaa, joka voisi tukea keskuspankkia inflaatiotavoitteen saavuttamisessa.

Koska strategiauudistuksessa ei käsitelty rahapolitiikan ja finanssipolitiikan suhdetta tai rahapoliittisten instrumenttien kehittämistä, EKP:llä ei ole uusia työkaluja saavuttaa 2 % tavoitetta tehokkaammin (saati ylittää se). Jos EKP haluaa saavuttaa inflaation ilman euromaiden apua, kaikki mahdolliset rahapoliittiset instrumentit (mukaanlukien helikopteriraha eli rahan jakaminen suoraan kansalaisille), pitäisi olla mukana EKP:n työkalupakissa.