EKP ei saa armahtaa velkoja, mutta se voi jakaa helikopterirahaa jo tälläkin hetkellä
Vallankumoukset tapahtuvat usein kaikessa hiljaisuudessa ilman torvien ja rumpujen pärinää.
Italian pääministeri Conten avustaja Riccardo Fraccaro ehdotti, että EKP antaa osan Italian veloista anteeksi. Asia on vakava, sillä Italian julkisen velan suhde bruttokansantuotteeseen on nousemassa tämän vuoden aikana yli 160 prosentin – eli yli 100 prosenttiyksikköä korkeammaksi minkä Euroopan vakaussopimus sallii!
Velkojen anteeksiannosta on keskusteltu Suomessakin. Esimerkiksi Vesa Vihriälä on ehdottanut EKP:n tekemää noin 20 prosentin suuruista velkojen anteeksiantoa ja presidentti Sauli Niinistö tuonut esiin, että nopean koronavelkaantumisen myötä edessä on väistämättä aika, jolloin on alettava antaa velkoja anteeksi.
Euroopan keskuspankin johtajat Christine Lagarde vastasi nopeasti, että EKP ei saa armahtaa velkoja.
Vaikka velkojen suora anteeksiantaminen on laitonta, se ei kuitenkaan ole estänyt EKP:tä antamasta merkittäviä velkahuojennuksia euromaille.
EKP on nimittäin ostanut euromaiden velkakirjoja vuodesta 2015 lähtien noin 2300 miljardilla eurolla. Lisäksi EKP on viime maaliskuun jälkeen ostanut euromaiden velkakirjoja reilulla 500 miljardilla osana erillisiä koronatoimiaan.
Nämä tukiostot ovat käytännössä velkahelpotus euromaille.
Ensinnäkin ostot painavat euromaiden korkoja alas, mikä helpottaa euromaiden velanhoitokuluja ja jättää niille enemmän finanssipoliittista liikkumavaraa.
Toiseksi EKP:n tukiostot on toteutettu pääasiassa niin, että kansalliset keskuspankit ostavat omien maidensa velkakirjoja. Euromaat maksavat siten ostetuista veloista korkoa omille keskuspankeilleen, jotka palauttavat rahat valtioilleen katettuaan ensin omat kulunsa. Kuten taloustieteilijä Paul de Grauwe on tuonut esiin, euromaat Kreikkaa lukuunottamatta ovat saaneetkin nauttia vuodesta 2015 lähtien EKP:n toteuttamista velkahuojennuksista.
Toisin sanoen EKP:n tukitoimet tarkoittavat jo tässä ja nyt tuntuvaa velkahelpotusta euromaille niiden noin 2800 miljardin euron velkojen osalta, jotka keskuspankki on ostanut taseeseensa. Lisäksi ostot jatkuvat vielä pitkään, minkä lisäksi EKP on ilmoittanut, että se tulee ostamaan erääntyvien velkakirjojen tilalle uusia velkakirjoja vielä kauan sen jälkeen, kun EKP joskus alkaa nostaa korkoja.
Toisin sanoen EKP:n jäsenmaille antamat velkahelpotukset tulevat jatkumaan vielä vuosikausia. Ja jos EKP ei koskaan pääse eroon taseessa olevista velkakirjoista, tarkoittaa se käytännöllisesti näiden velkojen armahtamista, yhtä helikopterirahan muotoa.
EKP:n tukitoimille on suuri tarve. Koronakriisin myötä euroalueen velkaantuminen tulee kasvamaan nopeasti tämän ja ainakin ensi vuoden aikana. Sen lisäksi että Italian velkasuhde on nousemassa yli 160 prosentin, Ranskan ja Espanjan julkisvelat tulevat nousemaan 110-120 prosentin hujakoille. Euroalue on tottunut Italian velkaantumiseen, mutta se tuskin kestää uusia Italioita.
EKP:n tuleekin jatkaa kriisitoimia pitkälle koronakriisin akuutin vaiheen jälkeen tai edessä on uusi eurokriisi.
Voikin olla, että EKP jakaa euromaille helikopterirahaa jo tälläkin hetkellä. Sitä ei vain sanota ääneen. Vallankumoukset tapahtuvat usein kaikessa hiljaisuudessa ilman torvien ja rumpujen pärinää.
Niin kauan kuin velkojen armahtaminen on perussopimuksissa kiellettyä, EKP voi antaa euromaille tuntuvia velkahelpotuksia tässä ja nyt.
— lemasabachthani (@lemasabachthani) November 19, 2020