Sidosryhmän vankina: Lihanjalostajia omistavat osuuskunnat eivät peittele tavoitteitaan
Uutisanalyysi: Kenen etua ajaa pörssiyhtiö, josta enemmistön omistaa yhtiön liikekumppani?
Suomalaiset lihanjalostajat ovat olleet pörssin alisuoriutujia. Elokuun 2006 lopulla Atrian A-osake maksoi 15,65 euroa, kun tällä hetkellä sitä saa ostaa yhdeksällä eurolla. HKScanin kurssi oli kymmenen vuotta sitten 9,66 euroa, kun nykyisin osake maksaa vain kolmanneksen siitä. Matkan varrella omistajia on toki tyynnytelty osingoilla.
Kehnon kurssikehityksen taustalla on kroonistunut matala kannattavuus. Atrian liikevoittoprosentti vuosina 2011–2015 vaihteli 0,6:n ja 2,8:n välillä. Tavoitteekseen yhtiö on asettanut viiden prosentin liikevoiton. HKScanin liikevoiton vaihteluväli samoina vuosina oli 0,5–2,8; tavoitteena on yli neljä prosenttia.
Kun jollain toimialalla voivotellaan hintakilpailua – niin kuin lihanjalostajat osavuosiraporteissaan tekevät – yhtiöt tapaavat ratkaista sen sopeuttamalla tuotantoa. Suomessa lihanjalostusalalla tällaisiin toimiin ei ehkä ole ryhdytty niin reippaasti kuin yhtiöiden liiketaloudellisen menestyksen kannalta olisi ollut suotavaa.
Selitys saattaa löytyä yhtiöiden omistajaluetteloista. Atrian osakkeista karvan alle 30 prosenttia omistaa Itikka Osuuskunta ja lähes 28 prosenttia Lihakunta. HKScania hallitsee LSO Osuuskunta, jolla on taskussaan 35 prosenttia osakkeista ja lähes 70 prosenttia yhtiön äänistä. Ne kaikki ovat lihatuottajien järjestöjä eli lihanjalostusyhtiöiden tärkeitä raaka-ainetoimittajia.
