Blogit

Suomen Kuvalehden taloustoimittajat kommentoivat rahan liikkeitä.

Pelastaako öljy taas Venäjän?

Blogit Nurkanvaltaaja 8.6.2009 12:35
Teppo Tiilikainen
Kirjoittaja on Suomen Kuvalehden toimittaja.

Venäjän osakekurssit ovat kohonneet tänä vuonna jo 85 prosenttia. Myös ruplan kurssi on vahvistunut.

Moskova pörssin RTS-indeksi kipusi toukokuussa yli 30 prosenttia samaan aikaan, kun Yhdysvaltain suurimpien yritysten pörssikursseja mittaava S&P 500 -indeksi vahvistui viisi prosenttia ja vastaava eurooppalainen pörssi-indeksi DJ Euro Stoxx 50 vaivaisen prosentin.

Pörssikurssien perusteella Venäjän talous on taas iskussa, joten sinne kannattaa sijoittaa, vai kannattaako? Onko pörssibuumi kestävällä pohjalla?

Talouden kehitystä kuvaavat tilastotiedot viittaavat siihen, ettei käännettä ole vielä nähty Venäjälläkään. Investoinnit supistuivat Venäjällä huhtikuussa 16 prosenttia, samoin rakentaminen.

Kansainvälinen valuuttarahasto IMF arvioi hiljattain, että Venäjän talous supistuu tänä vuonna 6,5 prosenttia. Ensi vuodeksi IMF ennustaa nollakasvua. Myös Maailmanpankki on vetämässä ennusteitaan alaspäin.

Toinen asia on se, ovatko venäläisten osakkeiden arvostukset kohdallaan.

Venäjän talous romahti edellisen kerran reilut kymmenen vuotta sitten. Ruplan arvosta katosi silloin yli 70 prosenttia, kansalaiset menettivät säästönsä ja ulkomaiset sijoittajat pakenivat maasta. Koko valtio oli konkurssin partaalla. 8,5 miljardin dollarin valuuttavaranto kattoi vain murto-osan 133 miljardin dollarin valtionvelasta.

Nyt taantuma tuli ulkomailta, ja Venäjän talous on ollut paljon vahvempi vastaanottamaan sen. Mutta Venäjä elää edelleen energiasta. Talouden rakenteet eivät ole monipuolistuneet presidentti Dmitri Medvedevin ja pääministeri Vladimir Putinin juhlapuheista huolimatta.

Venäjän suhdanteet seuraavat uskollisesti raakaöljyn maailmanmarkkinahinnan kehitystä. 159-litrainen öljytynnyri maksoi 1990-luvun lopulla alimmillaan noin kymmenen dollaria. Vuosi sitten hinta kohosi huipussaan 147 dollariin, mutta viime talvena se romahti taas alle 40:een.

Nyt hinta on kohonnut lähes 70 dollariin eli selvästi Venäjän talouden sakkausrajan yläpuolelle.

Putinin hallitus laati tämän vuoden budjetin alun perin sen varaan, että öljystä saadaan 95 dollaria tynnyriltä. Talvella hinta-arvio pudotettiin 41 dollariin, mikä tiesi budjettileikkauksia.

Venäjän julkinen talous on periaatteessa hyvässä kunnossa. Valtion velka maksettiin noususuhdanteessa suurin piirtein pois ja ylimääräisi öljyvaroja koottiin kahteen rahastoon – niin sanottuun reservirahastoon ja kansallisen hyvinvoinnin rahastoon, jotka lasketaan osaksi keskuspankin valuuttavarantoa.

Reservirahastoon kerättyjä varoja voidaan käyttää suhdannevaihteluiden vaimentamiseen, kuten nyt on tehty. Kansallisen hyvinvoinnin rahasto on tarkoitettu talouden rakenneuudistuksiin ja kasvun varmistamiseen pitkällä tähtäimellä.

Reservirahastossa oli huhtikuun lopussa 107 miljardia dollaria ja Kansallisen hyvinvoinnin rahastossa 86 miljardia dollaria. Ruplan arvon puolustaminen on sulattanut merkittävästi rahastojen arvoa.

Nurkanvaltaaja -blogin kirjoittajat

Kirjoittaja on Suomen Kuvalehden toimittaja.
Kirjoittaja on Suomen Kuvalehden toimituspäällikkö.
Kirjoittaja on vapaa toimittaja.