{"id":8685,"date":"2022-06-28T12:14:42","date_gmt":"2022-06-28T09:14:42","guid":{"rendered":"https:\/\/suomenkuvalehti.fi\/vallan-mahotonta\/?p=8685"},"modified":"2022-06-28T12:14:44","modified_gmt":"2022-06-28T09:14:44","slug":"ekpn-mahdoton-tehtava-tehokas-ja-laillinen-anti-fragmentaatio-tyokalu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/suomenkuvalehti.fi\/vallan-mahotonta\/ekpn-mahdoton-tehtava-tehokas-ja-laillinen-anti-fragmentaatio-tyokalu\/","title":{"rendered":"EKP:n mahdoton teht\u00e4v\u00e4: tehokas ja laillinen anti-fragmentaatio-ty\u00f6kalu"},"content":{"rendered":"\n

Sen j\u00e4lkeen, kun Italian 10 vuoden lainan korko nousi yli 4 prosentin, Euroopan keskuspankki ilmoitti h\u00e4t\u00e4kokouksen j\u00e4lkeen<\/a> suunnittelevansa erillisen ”fragmentaation vastaisen ty\u00f6kalun” (anti-fragmentation instrument). Ty\u00f6kalun tarkemmat yksityiskohdat ilmoitetaan 21. hein\u00e4kuuta, jolloin EKP:n odotetaan my\u00f6s nostavan korkoja ensimm\u00e4ist\u00e4 kertaa 11 vuoteen. <\/p>\n\n\n\n

Puhuessaan ”fragmentaatiosta” EKP tarkoittaa sellaisia euromaiden v\u00e4lisi\u00e4 korkoeroja (spread), jotka eiv\u00e4t keskuspankin mukaan ole perusteltavissa talouden fundamenteilla vaan ennemminkin markkinoiden ep\u00e4rationaalisilla peloilla. Liiallinen fragmentaatio voi puolestaan johtaa siihen, ett\u00e4 EKP ei kykene hallitsemaan euroalueen rahoitusoloja, mik\u00e4 vaarantaisi hintavakauden yll\u00e4pit\u00e4misen, joka on EKP:n ensisijainen teht\u00e4v\u00e4 (artikla 127(1) SEUT).<\/p>\n\n\n\n

Toisin sanoen EKP oikeuttaa ”fragmentaatiolla” euromaiden v\u00e4listen korkoerojen hillitsemisen. Nykyisess\u00e4 tilanteessa t\u00e4m\u00e4 tarkoittaa sit\u00e4, ett\u00e4 EKP kykenisi nostamaan lyhyit\u00e4 ohjauskorkoja vastatakseen Euroopan nopeasti kasvavaan inflaatioon ilman, ett\u00e4 koronnosto johtaisi velkaantuneiden euromaiden lainojen liialliseen koronnousuun. Nyrkkis\u00e4\u00e4nt\u00f6n\u00e4 voidaan pit\u00e4\u00e4, ett\u00e4 10-vuotisen lainan koron noustessa yli kuuden prosentin, maan velka muuttuu kest\u00e4m\u00e4tt\u00f6m\u00e4ksi ja se tarvitsee tukipakettia, jossa lainaa tarjotaan markkinahintaa halvemmalla. T\u00e4ll\u00f6in kyseess\u00e4 olisi uusi euroalueen velkakriisi. <\/p>\n\n\n\n

EKP ei ole kuitenkaan m\u00e4\u00e4ritellyt tarkemmin, mit\u00e4 se tarkoittaa fragmentaatiolla. Kun taloustieteilij\u00e4taustainen sosiaalidemokraattien meppi Luis Garicano<\/strong> kysyi viime viikolla EU-parlamentissa tarkempia yksityiskohtia, miten EKP erottelee toisistaan ”fundamenttien” ja ”fragmentaation” m\u00e4\u00e4ritt\u00e4m\u00e4n koron, EKP:n johtaja Christine Lagarde<\/strong> vastasi:<\/p>\n\n\n\n

”En vastaa tuohon kysymykseen. … Riitt\u00e4\u00e4, kun sanon, ett\u00e4 jos fragmentaation riski kasvaa, siihen puututaan sellaisella tarkoituksenmukaisella instrumentilla, jossa on tarpeellinen joustavuus ja joka on tehokas, oikeasuhtainen ja mandaatin mukainen. Ja jokainen, joka ep\u00e4ilee EKP:n p\u00e4\u00e4tt\u00e4v\u00e4isyytt\u00e4 t\u00e4ss\u00e4 asiassa, tulee tekem\u00e4\u00e4n suuren virheen.”<\/p>\n\n\n\n

\n

I ask @ecb<\/a> @lagarde<\/a> (with follow up):
1) what framework will @ecb<\/a> use to differentiate true credit risk from "fragmentation";
2) a past generation of europeans failed at keeping EU currencies fluctuating in bands, why will @ecb<\/a> succeed at doing same with asset prices? pic.twitter.com\/0sAk5IXtvc<\/a><\/p>— Luis Garicano \ud83c\uddea\ud83c\uddfa\ud83c\uddfa\ud83c\udde6 (@lugaricano) June 21, 2022<\/a><\/blockquote>