{"id":8152,"date":"2022-01-28T11:29:49","date_gmt":"2022-01-28T09:29:49","guid":{"rendered":"https:\/\/suomenkuvalehti.fi\/vallan-mahotonta\/?p=8152"},"modified":"2022-01-28T11:37:48","modified_gmt":"2022-01-28T09:37:48","slug":"keskuspankkikapitalismissa-konsensus-on-hajonnut-mita-inflaatiolle-tulisi-tehda","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/suomenkuvalehti.fi\/vallan-mahotonta\/keskuspankkikapitalismissa-konsensus-on-hajonnut-mita-inflaatiolle-tulisi-tehda\/","title":{"rendered":"Keskuspankkikapitalismissa konsensus inflaatiosta on hajonnut"},"content":{"rendered":"\n

Yhdysvaltojen korkein inflaatio melkein 40 vuoteen<\/a> on nostattanut imponoivaa keskustelua inflaation syist\u00e4, mutta my\u00f6s vaatimuksia rahapolitiikan kirist\u00e4misest\u00e4. Markkinat ovat reagoineet ja p\u00f6rssit ovat rytisseet siihen malliin, ett\u00e4 asiaa on k\u00e4sitelty Suomessakin esimerkiksi Uutisraportti-podcastissa ja Py\u00f6re\u00e4ss\u00e4 p\u00f6yd\u00e4ss\u00e4.<\/p>\n\n\n\n

Tuleeko inflaatiosta sitten olla huolissaan?<\/p>\n\n\n\n

Ensinn\u00e4kin, inflaatio on kiihtynyt erityisesti Yhdysvalloissa. Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) odotetaan nostavan korkoa t\u00e4n\u00e4 vuonna jopa 5 kertaa ja aloittavan taseensa supistamisen koronnoston j\u00e4lkeen. Vastaavaa ongelmaa ei kuitenkaan Euroopassa ole ja Euroopan keskuspankki (EKP) on sanonut nostavansa korkoja aikaisintaan ensi vuonna.<\/p>\n\n\n\n

Toiseksi, inflaation syihin liittyy paljon ep\u00e4varmuutta, eik\u00e4 mik\u00e4\u00e4n olemassaoleva inflaatioteoria<\/a> kykene selitt\u00e4m\u00e4\u00e4n nykyist\u00e4 inflaation nousua. Tulkinnat nykyisen inflaation syist\u00e4 ovatkin jakautuneet sen suhteen, ajatellaanko inflaation olevan v\u00e4liaikaista vai pysyvimpiin tekij\u00f6ihin perustuvaa.<\/p>\n\n\n\n

Perinteinen talousteoria olettaa inflaation nousevan liian nopeasta kysynn\u00e4n ja palkkojen kasvusta. Kun ihmiset olettavat, ett\u00e4 palkat nousevat hintojen mukana, inflaatio-odotukset nousevat ja seurauksena on inflaatiospiraali. Esimerkiksi t\u00e4htiekonomistit Larry Summers<\/strong> ja Olivier Blanchard<\/strong> ovat varoittaneet<\/a>, ett\u00e4 Bidenin<\/strong> elvytyspaketit tulevat ylikuumentamaan taloutta.<\/p>\n\n\n\n

V\u00e4liaikaisuutta korostava leiri<\/a> on puolestaan korostanut, ett\u00e4 inflaatio on seurausta p\u00e4\u00e4asiassa koronakriisin aiheuttamasta kulutuksen siirtymisest\u00e4 palveluista tavaroihin ja energian hinnannoususta. Yksinkertaisesti, rajoitus- ja sulkutoimien seurauksena ihmiset ovat k\u00e4ytt\u00e4neet v\u00e4hemm\u00e4n palveluita ja ostaneet enemm\u00e4n tavaraa. Kun tavaroiden kysynt\u00e4 kasvaa, globaaleihin tuotantoketjuihin on tullut pullonkauloja.<\/p>\n\n\n\n

Yhdysvalloissa 2\/3 inflaation muutoksesta suhteessa koronakriisi\u00e4 edelt\u00e4neeseen selittyy palkkojen nousun sijaan k\u00e4ytettyjen autojen ja energian hinnannousulla. V\u00e4liaikaisuutta korostaneet ovat kuitenkin tuoneet esiin, ett\u00e4 v\u00e4liaikaisesti korkeampi inflaatio saattaa jatkua oletettua kauemmin<\/a>. My\u00f6s keskuspankit puhuivat aluksi v\u00e4liaikaisuudesta, mutta ovat nyttemmin lakanneet t-sanan k\u00e4yt\u00f6n (transitory).<\/p>\n\n\n\n

Analyysi inflaation syist\u00e4 vaikuttaa siihen, mit\u00e4 rahapolitiikasta ajatellaan. Pysyvyytt\u00e4 korostavat vaativat rahapolitiikan kiristyst\u00e4, v\u00e4liaikaisuutta korostavat puolestaan keve\u00e4n rahapolitiikan jatkoa.<\/p>\n\n\n\n

Jos inflaation oletetaan olevan pysyv\u00e4\u00e4, keskuspankin tulee hillit\u00e4 inflaation nousu mahdollisimman pian koronnostoilla. N\u00e4in Fed onkin tekem\u00e4ss\u00e4. Keskiviikkoisessa pressitilaisuudessa Fedin johtaja Jerome Powell<\/strong> teki kaikkensa osoittaakseen, ett\u00e4 Fed tulee reagoimaan kaikin mahdollisin tavoin inflaation nousuun ja sallimaan kovankin rytin\u00e4n p\u00f6rssimarkkinoilla.<\/p>\n\n\n\n

Jos taas korostaa inflaation v\u00e4liaikaisuutta, koronnostosta ei ole v\u00e4ltt\u00e4m\u00e4tt\u00e4 j\u00e4rke\u00e4. Koronnosto ei vaikuta energian hintaan, mink\u00e4 lis\u00e4ksi ne v\u00e4hent\u00e4v\u00e4t yritysten halua investoida ja ratkaista pullonkauloihin liittyv\u00e4\u00e4 ongelmaa. Lis\u00e4ksi koronnosto ei auta v\u00e4h\u00e4varaisia kotitalouksia, jotka k\u00e4rsiv\u00e4t eniten energian hinnannoususta. Riskin\u00e4 onkin, ett\u00e4 keskuspankki katkaisee<\/a> v\u00e4\u00e4rist\u00e4 syist\u00e4 johtuvalla kiristyksell\u00e4 koronakriisin j\u00e4lkeen alkaneen talouden elpymisen.<\/p>\n\n\n\n

V\u00e4liaikaisuutta korostavat ovatkin katsoneet, ett\u00e4 keskuspankkien tulee sallia 2 prosenttia korkeampi inflaatio<\/a> taantuman v\u00e4ltt\u00e4miseksi. Lis\u00e4ksi on tuotu esiin, ett\u00e4 keskuspankit p\u00e4\u00e4sev\u00e4t matalista koroista ainoastaan, jos finanssipolitiikka tukee keskuspankkien koronnostoa<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Suurpankkiiri Bj\u00f6rn Wahlroos<\/strong> sanoi finanssikriisin j\u00e4lkimainingeissa, ett\u00e4 kapitalismi korjaa itse itsens\u00e4, kunhan keskuspankki auttaa. Finanssikriisin j\u00e4lkeisten keskuspankkien valtavien tukitoimien j\u00e4lkeen ollaan tultu kuitenkin keskuspankkikapitalismiin. Kuten Jussi Ahokas<\/strong> on hauskasti muotoillut<\/a>, keskuspankkikapitalismissa keskuspankit voivat antaa markkinoiden toimia ja p\u00f6rssien romahtaa ainoastaan, jos finanssipolitiikka tukee keskuspankkeja.<\/p>\n\n\n\n

Oleellista Yhdysvaltain inflaation kannalta onkin t\u00e4m\u00e4n vuoden aikana, alkaako Fedin rahapoliittinen kiristys ja siit\u00e4 seuraava p\u00f6rssiromahdus vaikuttaa laajemmin talouteen ja jos alkaa niin milloin ja miten. Bidenilt\u00e4 on tulossa viel\u00e4 jonkin verran elvytyst\u00e4, mutta demokraattisenaattori Joe Manchin<\/strong> tulee tekem\u00e4\u00e4n kaikkensa sen minimoimiseksi.<\/p>\n\n\n\n

Jos republikaanit viev\u00e4t kongressin v\u00e4livaalien j\u00e4lkeen ja finanssipolitiikka imet\u00e4\u00e4n niiden j\u00e4lkeen kuiviin, ei Fedill\u00e4k\u00e4\u00e4n liene muuta vaihtoehtoa kuin lopettaa nykyinen kiristyssykli ja jatkaa l\u00f6ys\u00e4\u00e4 rahapolitiikkaa entiseen malliin taantuman v\u00e4ltt\u00e4miseksi.<\/p>\n\n\n\n

pic.twitter.com\/CPMZdpuUxO<\/a><\/p>— lemasabachthani (@lemasabachthani) November 30, 2021<\/a><\/blockquote>